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至尊主论坛详解蛋壳公寓招股书:未来能盈利吗

发布时间: 2019-11-05

  2015年前后,正是“互联网+”热潮最为澎湃的阶段。增长的焦点从互联网自身发展的“上半场”过渡到互联网与各行各业结合发展的“下半场”,“互联网+”被写进政府工作报告。

  而在那段时间里,挂在互联网创业者嘴边最多的词儿之一是“颠覆”,他们坚信,用互联网的手段,可以颠覆传统行业,颠覆线下,颠覆世界。一时间,妄人频出,鱼龙混杂。

  蛋壳公寓出生于那个喧嚣的年份。2015年,对大数据商业智能格外精通的高靖,拿着之前糯米网老领导沈博阳的启动资金进入了庞大的租赁市场。当时的蛋壳也被划归到“互联网+”的行列——用互联网技术构建线上租房系统,展示房屋的实际情况,并提供签约、至尊主论坛交付等服务,实现了让租房信息和租房流程透明化。

  五年时间一晃而过,当初的喧嚣归于平静。如美团王兴所言,“当互联网公司无处不在的时候,互联网公司这个概念也就消弭于无形了。你说这是互联网颠覆了传统行业,还是传统行业借助互联网力量实现了创新?”

  蛋壳给出的答案是一种融合互联网与长租公寓的创新“新租赁”模式——集中化地运营由房东托管的公寓,将其出租给租客;对公寓进行标准化的设计、装修和配置,并提供高品质的一站式服务;没有实体店面,业务流程在线化,使房东和租客都能获得流畅的服务体验。

  本周,蛋壳公寓正式递交赴美IPO招股书,五年累计融资超60亿,四川通报15批次不合格食品 涉及蔬菜制品、耕耘十三座城市,运营406,746个房间。伴随这一系列数据渐次公布,蛋壳公寓的真实运营图景得以展现,其盈利模型、与传统租赁的区别点以及未来的想象空间也浮出水面。

  根据招股书披露显示,蛋壳在2017年、2018年及2019年上半年营收分别为6.6亿、26.8亿以及50.0亿元人民币,其收入来源主要包含收取的房租以及对租客收取的相关服务费用。

  从分季度数据来看,蛋壳的营收在过去一年多的时间呈现高速增长趋势,在2019年三季度单季超过20亿元人民币,同比增长接近160%。能够实现如此快速增长,也与蛋壳在过去两年大规模向新一线城市扩张的整体策略有关。

  截至2019年9月30日,蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、苏州、无锡、西安、重庆13地市场,与成立的第一年(截至2015年12月31日,其运营的房间数为2,434间,且全部位于北京)相比,房间数增长了166倍,2015年底至2018年底三年年复合增长率高达360%。

  从城市分布来看,在2017年末,蛋壳在北京、上海和深圳的公寓数量占比仍接近90%,而这一比例在过去一年多的时间里持续下降,截止19年9月底,北京、上海和深圳公寓比例仅为50%出头,与其他新一线及二线城市呈现齐头并进态势。

  在盈利方面,根据招股书披露,蛋壳在今年前9个月净亏损为25.16亿元人民币,非通用准则下(Non-GAAP)调整后净亏损24.54亿元人民币,调整后EBITDA为负的14.61亿元人民币。

  公司整体尚未盈利主要是由于其过去两年持续高增长,大量的资源投入到新城市及新公寓的开发过程中。

  根据数据我们看到,尽管2019年蛋壳整体营收较18年大幅提升,但经调整亏损率及经调整EBITDA率均较2018年有所下降。也就是说公司未来在规模效应达到一定程度后,成本费用控制能力实现提升,其盈利能力将逐步改善。

  *除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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